México enfrenta una tendencia fiscal negativa debido a una combinación de bajo crecimiento económico, aumento de la deuda pública, mayores costos financieros y menor margen de maniobra presupuestario, advirtió este miércoles Moody’s Ratings.
Ariane Ortiz-Bollin, directora ejecutiva y responsable de riesgo soberano para las Américas de Moody’s, señaló durante una mesa de análisis sobre perspectivas crediticias que el escenario representa una presión para las finanzas públicas, aunque descartó que México se encuentre actualmente ante una crisis o una situación de “gran alerta”.
La especialista explicó que el problema puede intensificarse si la economía mantiene un crecimiento reducido mientras los déficits fiscales permanecen elevados, debido a que esa combinación puede provocar un incremento adicional de la deuda y afectar gradualmente la confianza de los inversionistas.
Moody’s mantiene la calificación de México
El señalamiento se dio a conocer junto con un reporte en el que Moody’s mantiene la calificación soberana de México en Baa3, con perspectiva estable.
Por lo tanto, el reporte no representa una nueva modificación de la nota crediticia en esta fecha. La agencia ya había reducido la calificación de México de Baa2 a Baa3 en mayo de 2026 y cambió entonces la perspectiva de negativa a estable.
La preocupación expresada ahora se concentra en la evolución de las finanzas públicas y en las restricciones que enfrenta la economía mexicana para elevar su ritmo de crecimiento.
Deuda pública superaría 52% del PIB
Uno de los datos que más atención genera en el análisis de Moody’s es la evolución prevista de la deuda pública.
La agencia estima que la deuda alcanzó aproximadamente 49% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2025 y prevé que supere 52% del PIB durante 2026.
A esto se suma el costo financiero de la deuda. Moody’s calcula que durante 2026 los pagos de intereses absorberán cerca de 18% de los ingresos del Gobierno, frente a 17% en 2025 y 11% en 2021.
El aumento de esta carga reduce el espacio disponible para otros gastos y complica el proceso de consolidación fiscal, particularmente en un escenario de crecimiento económico limitado.
México crecería 1.3% en 2027
Moody’s también prevé un crecimiento de apenas 1.3% para la economía mexicana en 2027.
La estimación se encuentra por debajo del rango de entre 1.5% y 2.5% contemplado por el Gobierno federal en el Paquete Económico presentado el pasado 8 de septiembre.
El crecimiento promedio de México durante los últimos 10 años también muestra una desaceleración. Según los datos citados por la agencia, pasó de un promedio de 3.7% en 1999 a 1.2% en 2025.
Menor crecimiento también limita los ingresos
El problema fiscal no se limita al tamaño de la deuda.
Un crecimiento económico más lento puede reducir la generación de ingresos públicos y limitar la expansión de la base tributaria. Al mismo tiempo, Moody’s señala presiones relacionadas con la rigidez del gasto, el respaldo financiero a Petróleos Mexicanos (Pemex) y otros compromisos presupuestarios.
El reporte también identifica obstáculos estructurales para la inversión y la productividad, entre ellos brechas de infraestructura, informalidad, incertidumbre regulatoria y debilidades institucionales.
Moody’s señala que México aún conserva fortalezas
Pese a las presiones fiscales, el diagnóstico de Moody’s también reconoce elementos favorables.
La agencia considera que México conserva fortalezas relacionadas con el tamaño y diversificación de su economía, estabilidad macroeconómica y acceso al mercado estadounidense.
Ortiz-Bollin planteó que la credibilidad de la política fiscal será relevante para contener el deterioro. De acuerdo con su análisis, los inversionistas pueden aceptar periodos de mayor gasto si existe un plan de mediano plazo que permita elevar los ingresos, reducir presiones presupuestarias y estabilizar la deuda.
Por ahora, el escenario descrito por Moody’s combina crecimiento económico moderado, mayores necesidades financieras y una deuda pública al alza, aunque la calificadora mantiene la nota soberana de México en Baa3 y su perspectiva en estable.
